Bayangkan anda seorang peniaga saham yang memainkan pasaran. Seperti yang anda tonton, ia menjadi sangat tidak menentu, dengan harga berayun liar dari minit ke minit. Anda mempunyai peluang untuk membeli aset yang sangat rendah nilai atau menjual yang terlebih nilai, dengan potensi menghasilkan keuntungan yang besar. Tetapi dengan turun naik sedemikian, sebarang keputusan untuk membeli atau menjual membawa risiko besar harga berayun ke arah yang bertentangan dari apa yang anda harapkan, menjadikan anda kelihatan bodoh (dan kehilangan banyak wang) beberapa saat kemudian.
Kandungan Terkait
- Keberangkatan Bermula Terdahulu di Girls, Jadi Apa yang Boleh Dilakukan Orang Tua?
- Terma Carian Google Boleh Meramalkan Pasaran Saham
Jadi apa yang anda lakukan? Tingkah laku anda - dari segi mengambil atau mengelakkan risiko-telah lama dianggap sebagai pilihan peribadi. Tetapi satu siri eksperimen percubaan, yang diterangkan dalam makalah yang diterbitkan hari ini dalam Prosiding Akademi Sains Kebangsaan, menunjukkan bahawa tingkah laku pengambil risiko saham pedagang (atau kekurangannya) mungkin lebih kuat dipengaruhi oleh hormon stres kortisol daripada yang difikirkan sebelumnya.
"Mana-mana peniaga tahu bahawa badan mereka diambil pada perjalanan roller-coaster oleh pasar, " kata John Coates, seorang pakar neurologi di University of Cambridge yang bersama-sama mengarang kajian itu dan merupakan seorang peniaga untuk Goldman Sachs, kata dalam satu kenyataan akhbar. "Apa yang kita tidak tahu sehingga kajian ini adalah bahawa perubahan fisiologi ini - tahap tekanan sub-klinikal yang kita hanya kurang tahu-sebenarnya mengubah kemampuan kita untuk mengambil risiko."
Beliau dan rakan sekerja menjalankan percubaan percubaan terkawal yang berusaha meniru syarat-syarat perdagangan dalam pasaran yang berisiko. Mereka merekrut 28 sukarelawan dan memberi mereka kapsul hydrocortisone (bentuk farmaseutikal hormon cortisol) setiap hari selama lapan hari, menyesuaikan dos untuk meningkatkan tahap hormon tekanan mereka dengan purata 69 peratus menjelang akhir tempoh, jumlah yang sama Peningkatan yang pernah dilihat para penyelidik sebelum ini dalam peniaga sebenar yang ditekankan oleh pasaran London yang tidak menentu. Mereka juga termasuk lapan sukarelawan yang diberi kapsul plasebo.
Tahap tinggi kortisol yang dihasilkan oleh kelenjar adrenal dan umumnya dirembes sebagai tindak balas kepada tekanan sebagai tindak balas "penerbangan atau melawan"-boleh mencetuskan pelbagai kesan psikologi dan fisiologi dalam tubuh manusia. Ia melepaskan glukosa ke dalam darah dan meningkatkan tekanan darah, menyiapkan tubuh untuk tindakan segera, tetapi didapati mengganggu aktiviti jangka panjang, melemahkan sistem imun, memperlambat penyembuhan luka dan menghalang memori jangka panjang dan pembelajaran.
Kerja-kerja penyelidik dengan peserta kortisol-dosed mencadangkan kesan yang tidak diketahui sebelumnya dari hormon-walaupun yang juga membuat intuisi rasa sebagai respon evolusioner memberi manfaat kepada bahaya. Hormon, dalam kes ini, membuat sukarelawan kajian terutamanya sukar untuk mengambil risiko.
(Imej melalui PNAS / Kandasamy et al.) Dalam kajian ini, para peserta diminta memilih antara satu daripada dua loteri yang membayar wang sebenar. Opsyen A, di sebelah kiri, menawarkan kepastian pembayaran sekurang-kurangnya 30 pound, dan peluang kecil untuk memenangi 90 pound. Pilihan B, di sebelah kanan, menawarkan peluang untuk tidak memenangi wang sama sekali, tetapi peluang yang lebih besar untuk memenangi 90 pound.
Keseluruhannya, pulangan yang dijangkakan (nilai setiap pembayaran berpotensi yang didarabkan dengan kemungkinan mendapatnya) adalah lebih tinggi untuk pilihan B, tetapi ia juga lebih berisiko, kerana peserta mungkin tidak mendapat apa-apa. Eksperimen lain telah menegaskan bahawa kebanyakan orang akan memilih pilihan A, melainkan jika jangkaan pulangan opsyen B mendapat begitu tinggi sehingga menjadi sangat tidak dapat dielakkan. Sekiranya pilihan B termasuk pembayaran sebanyak satu juta pound, sebagai contoh, mudah untuk membayangkan bahawa anda mungkin memilihnya walaupun risiko-tetapi selagi pembayarannya agak sama, orang suka memilih pilihan bebas risiko. Titik di mana anda akan beralih dari opsyen A ke pilihan B menunjukkan bagaimana risiko anda menolak.
Para penyelidik mendapati bahawa sesetengah orang mengalami kortisol selama satu hari, mereka lebih sedikit risiko berbanding kumpulan kawalan, yang memerlukan perbezaan yang lebih rendah dalam jangkaan yang diharapkan untuk menolaknya kepada pilihan berisiko. Tetapi mereka menjadi lebih berisiko dari masa ke masa: Selepas lapan hari mengambil hidrokortison, mereka memilih lotere bebas risiko hampir 80 peratus masa (berbanding 50 peratus untuk kumpulan kawalan). Keseluruhannya, premium risiko mereka (jumlah risiko yang mereka sanggup bersabar sebagai pertukaran untuk peluang pembayaran yang lebih tinggi) jatuh sebanyak 44 peratus.
Di samping itu, dalam kumpulan eksperimen, peningkatan tahap kortisol darah (seperti diukur oleh darah dan ujian air liur) bervariasi sedikit-penyelidik berusaha untuk menyebabkan tahap setiap orang meningkat sebanyak 69 peratus (sama dengan peniaga sebenar), tetapi di sana adalah beberapa variasi. Secara terang-terangan, mereka yang mempunyai tahap hormon tekanan menaikkan yang paling banyak bertambah risiko .
Aspek yang paling menarik dari semua ini ialah para penyelidik berusaha untuk meniru trend kortisol darah yang mereka perhatikan dalam peniaga saham London sebenar, yang ditekankan oleh pasaran yang tidak menentu: meningkat secara kronik dalam jangka masa seminggu atau lebih, bukannya untuk sehari dan menyelesaikan semula. Tingkah laku risiko yang tidak disenangi para peserta tidak muncul sehingga tahap kortisol juga berkembang dari semasa ke semasa.
Diakui, ia adalah saiz sampel yang kecil, tetapi jika peniaga-peniaga dunia sebenar berkelakuan seperti peserta kajian, para penyelidik berpendapat, maka kortisol boleh bertindak sebagai faktor yang besar (dan kurang dihargai) dalam tingkah laku para peniaga, menjadikannya sangat berisiko apabila tidak menentu, pasaran tertekan berterusan untuk jangka masa seminggu. Semasa tempoh kemeruapan terutamanya jangka panjang - Coates menunjuk kepada krisis kewangan 2007-2009, apabila turun naik aset AS dari 12 peratus ke lebih daripada 70 peratus - tahap kortisol dan tingkah laku risiko yang mungkin meningkat bahkan lebih tinggi daripada ditunjukkan dalam kajian ini. Dia mendakwa bahawa salah satu faktor yang memburukkan lagi krisis adalah hakikat bahawa begitu banyak pelabur tidak bersedia mengambil risiko dan membeli aset yang tertekan-tingkah laku yang mungkin dapat dikesan, sebahagiannya, kepada kortisol.
Ini analisis biologi jenis tingkah laku pasaran, kata Coates, amat diperlukan-sebahagiannya sebab dia bertukar daripada derivatif dagangan untuk menyiasat kimia kimia di sebalik keputusan pelaburan. "Peniaga, pengurus risiko dan bank pusat tidak boleh berharap untuk menguruskan risiko jika mereka tidak faham bahawa pemandu mengambil risiko mengintai dalam badan kita, " katanya.
